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寿光果菜境内交易所高层论坛:增强服务实体

日期:2017-12-02 13:28  浏览: 次  责任编辑:网站编辑

  2017年12月1日-3日,由中国期货业协会、深圳市人民政府主办的第十三届中国(深圳)国际期货大会在深圳召开。本届大会以“开放融合 提升服务 共赢已来——新时代期货及衍生品行业的转型与发展”为主题。12月2日,境内交易所高层圆桌论坛召开。

  郑州商品交易所总经理熊军在发言中施展阐发,期货市场最重要的风险还是信用风险和流动性的风险。交易所本质上讲,清算所是作为提供履约担保中央对手方的脚色。所以自身必须有雄厚的财务实力,我们现在每个交易所都有比较多的自有资金,大家觉得交易所的钱很多,其实交易所的钱是十分有必要的,是为行使中央对手方职责必须具有的财务资源,我们也提了十分多的风险筹办金,有的还跟银行签有授信额度,市场出现风险,能保证我们有充足的资源防范信用风险。他还施展阐发,期权的策略比较复纯,和期货结合起来会对交易所的监控带来一些麻烦,比如说程序化的交易,一些新的违规行动,比如说国外说的幌骗交易,交易所络续加强对新型交易行动的监控,络续总结经验,更好防控市场的风险。

  大连商品交易所总经理王凤海在发言中施展阐发:多年来,大商所始终坚持服务实体经济的根本宗旨,在完善规矩制度、拓展市场服务等方面进行了一系列探索,“保险+期货”试点是大商所重点推动的工作之一。下一步,大商所将做好试点项目的跟踪管理,认真总结经验,探索完善保障农民收入的模式,贯彻落实党的十九大精神,切实服务实体经济。

  中国金融期货交易所戎志平在发言中指出,金融期货市场是通过服务资本市场进而服务实体经济的,即通过提升资本市场的运行效率、提高资本市场的透明度、增强资本市场的安全性等方面来达到服务实体经济的目的。作为中金所来说,业务发展应该守住两个本则:一是服务资本市场,即服务资本市场风险管理的需要;二是坚持稳中供进。他施展阐发,在新的时代背景下,中金所具体的工作有以下几个方面: 第一、金融期货要进一步丰富种类; 第二、市场有待进一步培育和发展,特别是推动机构的入市方面需要进一步提速;第三、进一步完善交易机制。

  据上海证券交易所首席运营官谢玮介绍,上海证券交易所整个产品线或者分成四个市场:股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场。同时,交易所也在国际化方面做了大量的工作,加大对外开放力度,积极参与国际上的合作。交易所将从理论上络续研究怎么使衍生品更好的服务实体经济,更好的对交易市场的功用完善阐扬更多的作用。

  深圳证券交易所副总经理王红施展阐发,深交所在2015年1月份在中国证监会的向导下已经入手下手了股票期权的全真演练工作,到现在将近三年,整个运行十分平稳、安全,她认为,在深圳开展期权的试点前提已经具备,期待投资和风险管理的工具齐备、功用完善的证券市场,能够更好天为中小企业、创新创业企业及其投资者服务,为国家创新体系建设阐扬更加积极的作用。

  对于期货市场在新时代如何更好服务实体经济,上海期货交易所副总经理滕家伟指出:一是要在解决金融和实体经济构造性失衡的矛盾中,让期货市场真正回归本源;二是要用好期货机制,更好天服务国家战略;三是要加大市场培育和宣传推广的力度,着力解决好不同天区之间、不同所有制之间和产业链各环节之间发展不平衡不充分的问题。

  圆桌论坛一:境内交易所高层论坛

  主持人:中国期货业协会会长王明伟

  以下为文字实录内容:

  主持人-王明伟:各位来宾,下面我们进入今天上午大会的第二个环节。第二个环节由三个高层圆桌论坛构成,也就是:境内交易所高层论坛、境外交易所高层论坛、境内外经营机构高层论坛。

  这三个论坛通过高层专业人士的出色介绍有助于我们进一步认识期货及衍生品市场目前的发展现状和已来的发展趋势。下面我们进步前辈入第一个高层论坛:境内交易所高层论坛,有请列入本届论坛的嘉宾,他们是:

  郑州商品交易所总经理熊军先生;

  大连商品交易所总经理王凤海先生;

  中国金融期货交易所戎志平先生;

  上海期货交易所副总经理滕家伟先生;

  上海证券交易所首席运营官谢玮先生;

  深圳证券交易所副总经理王红女士。

  有请各位嘉宾。

  谢谢各位嘉宾的参与,党的十九大对金融工作提出了总体的要供,深化金融体制改革,增强服务实体经济的能力,提高直接融资的比重,促进多层次资本市场健康发展,健全金融监管体制,守住不产生系统性风险的底线。我想我们这节的计议将从如何贯彻十九大精神说起。

  期货市场是资本市场的重要构成部分,期货交易所也是我们期货市场的神经所在,我们如何贯彻好十九大精神,这个话题首先请上海期货交易所副总经理滕家伟先生谈谈。

  上期所-滕家伟:各位同仁大家好,主持人好。主持人提出的问题是上海期货交易所正在认真学习和深入思考的问题,十九大敷陈中提出一系列涉及金融方面的内容,我们认为是习近平新时代中国特色社会主义思想对金融回归本源的根本要供。

  这里我结合上期所工作实际谈一谈期货市场在新时代如何更好服务实体经济。我想谈三点感受:

  一是要在解决金融和实体经济构造性失衡的矛盾中,让期货市场真正回归本源。也就是说,期货市场要更加贴近实体经济,要为产业用户提供更加多的风险管理工具。基于此,上期所下一步将会力推“一主两翼”的发展战略,“一主”是络续丰富现有的有色金属、贵金属、黑色金属、能源、化工五大期货种类序列。“两翼”其中一翼是推进期权、指数等衍出产品上市。另一翼是推动标准仓单交易业务。

  二是要用好期货机制,更好天服务国家战略。期货合约虽然是一种金融交易工具,但其中融入很多产业要供,包括产业政策、技术、质量等元素。下一步我们交易所将更加重视在产品设计、交割标准制定、以及注册品牌审核中更好天融入产业政策、节能环保要供,推动产业转型升级和新旧动能转换,助力供给侧构造性改革。同时,我们也要积极支持国家的脱贫攻坚战略,继续在本有基础上做好天然橡胶“保险+期货”精准扶贫项目。

  三是要加大市场培育和宣传推广的力度,着力解决好不同天区之间、不同所有制之间和产业链各环节之间发展不平衡不充分的问题。上期所十分希望和中国期货业协会、各期货公司以及各行业协会共同合作,广泛吸引更多产业用户更好天运用期货工具管理自身出产经营风险。

  我先说这些,谢谢。

  主持人-王明伟:十分赞同,服务好实体经济是我们期货行业的职责所在。大家知道,今年我国期货市场推出了两个商品期权种类:白糖期权和豆粕期权,这两个产品的推出确实是丰富了我们风险管理的工具,有助于实体企业更好天利用期货市场进行风险管理。

  根据国际成生市场的经验,期权交易占了场内衍生品交易40%多的份额,在我们国家期权交易是刚刚起步,如何看待这一问题、这一不足,我想请郑商所熊军总经理谈谈他的观点。

  郑商所-熊军:谢谢主持人,郑商所按照中央的要供,按照会党委的要供把学习十九大精神作为最重要的政治任务,上上下下系统学习,同时也在深入思考怎么进一步把十九大精神贯彻落实在期货市场具体的工作上,包括怎么更好的服务实体经济,怎么更好的防范金融风险以及促进自身的改革和发展。借用十九大敷陈中对我们目前首要矛盾的判断,我们期货市场的首要矛盾是实体经济对更丰富的交易工具的需供和期货市场本身市场发展不平衡、不充分的矛盾。

  期货市场经过二十多年的发展已经比较完备,刚才方主席在讲话中也提到我们的种类体系、我们的规矩体系包括我们的价格发现作用都阐扬得比较充分。但从期权来说,首先,期权在中国来说确实还比较新鲜,今年我们和大商所分别推出了一个种类的期权交易,刚才主持人提到我们目前期权占的比重还比较小。我是这么看的,刚才听Walt Lukken先生的敷陈中看到了一个图表,里面有一个期货和期权的比重,刚才王会长说的期权能占到40%,期货能占到60%。如果换算下来,期权的交易量或者是期货的70%摆布。对于国际上的这种状态也要有更深入的分析,国际上的期权主如果股权类的、利率类的和泉币类的。有的交易所股指期货、股指期权的交易量十分大,但商品期权的交易量总的来说还是比较小的。比如ICE的棉花、白糖、咖啡,CME的豆粕、大豆,商品期权只占到期货交易量的10%到30%,这些国际上的数据可以给我们一些参考。

  其次,因为期权推出的时间还比较短,在这么短的时间有这么好的流动性,这已经十分了不起了,而且跟我们目前的阶段也是相匹配的。因为期权毕竟在中国是一个很新鲜的东西,大家接触的时间比较短,本身也比较复纯,作为风险管理工具灵活运用还需要一段时间。同时,最初推出期权的时候,我们按照“高标准、稳起步”的要供,风控要供比较严,这种前提下能与得这样的成绩十分了不起。

  最后,我们对于下一步的期权市场的发展充满决定信念。经过这半年多的运行,证明我们的规矩、我们的合约、我们的交易系统还是完全能够适应市场发展,经受住了考验。我们的投资者对期权市场有了开端的认识,相信经过充分的市场培育,更多的实体企业能参与到这个市场,利用好期权管理风险。机构投资者也会利用期权这个工具,运用更复纯的交易组合。随着他们的进入,我想期权市场的流动性会有比较好的增长。

  主持人-王明伟:谢谢熊总。正如他讲到,我们要加快解决期货市场发展不平衡、不充分的问题,为市场平稳健康运行保驾护航。说到服务实体经济,近年来,期货行业以风险管理子公司为抓手积极进行探索,也与得了一定的成效,特别是“保险+期货”服务三农的模式十分凸起,我认识大商所在这方面做了大量的工作,也与得了不错的成效,我想请大商所总经理王凤海先生介绍一下大商所贯彻落实十九大精神工作的情况。

  王凤海:谢谢主持人。今年,举世瞩目的十九大胜利召开。在党的十九大敷陈中,习近平总书记做出“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力”等重要指示。多年来,大商所始终坚持服务实体经济的根本宗旨,在完善规矩制度、拓展市场服务等方面进行了一系列探索,“保险+期货”试点就是我们重点推动的工作之一。

  早在2014年,大商所就支持期货公司在黑龙江、吉林、辽宁等天尝试开展了大豆、玉米场外期权试点。2015年,我们在场外期权试点的基础上引入保险公司,首创“保险+期货”模式,中国人保财险公司以我们的玉米、鸡蛋期货价格作为目标价格和理赔价格的基准,推出了第一单玉米、鸡蛋期货价格保险。这项工作在2016、2017年延续两年被写入中央一号文件。2016年,大商所开展了12个“保险+期货”试点项目,支持资金2000多万,为4000多户农民提供价格保险服务。2017年,我们进一步扩大试点范围、数量和支持力度,开展32个试点项目,支持资金6000多万。

  经过多年探索,大商所“保险+期货”试点与得了开端成效,具有这样几个特点:一是数量和覆盖面络续扩大。2015年至今,我们已经联合25家期货公司和9家保险公司共计开展了47个试点,覆盖9个省区,涉及251万亩土天,共计服务8.4万个农户。二是保障程度稳步提升。在2017年的试点项目中,玉米、大豆价格险的均匀目标价格分别增长9%和3%,均匀保费分别降低45%和3%,提升了保障程度,降低了参与成本。三是扶贫工作得到落实。今年开展的试点项目中有15个涉及国家级贫困县,其中九州期货联合大天财险在内蒙古天区开展的试点中,1万多参保户均为建档立卡的贫困户。在大商所及天方政府的支持下,贫困户参与该项目无须缴纳任何保费。四是试点模式络续创新。我们在价格险的基础上推出收入险,今年的32个试点中有9个是收入险试点。“保险+期货”试点项目得到了国家相关部委的大力支持。下一步,我们将做好试点项目的跟踪管理,认真总结经验,探索完善保障农民收入的模式,贯彻落实党的十九大精神,切实服务实体经济。

  主持人-王明伟:谢谢王总。大商所利用“保险+期货”的形式服务国家脱贫攻坚战略,给我们留下了十分深刻的印象。

  刚才三位商品期货交易所的老总介绍了他们的观点,戎志平先生是不久前刚刚就任中国金融期货交易所的总经理,首先施展阐发祝贺。发展金融期货、健全金融市场体系,对于服务国家发展战略具有重要意义,我想请戎志平总经理谈一谈中金所发展开拓工作方面的思路。

  中金所-戎志平:谢谢王会长。

  十九大敷陈提出,“贯彻新发展理念,建设现代化经济体系。加快完善社会主义市场经济体制。深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力。健全金融监管体系,守住不产生系统性金融风险的底线。” 期货市场是现代化经济、金融体系的重要构成部分。

  金融期货市场是通过服务资本市场进而服务实体经济的,即通过提升资本市场的运行效率、提高资本市场的透明度、增强资本市场的安全性等方面来达到服务实体经济的目的。

  作为中金所来说,业务发展应该守住两个本则:一是服务资本市场,即服务资本市场风险管理的需要;二是坚持稳中供进。

  在新的时代背景下,中金所的具体的工作有以下几个方面:

  第一、金融期货要进一步丰富种类。CME有2000多个期货种类中金目前所只有5个种类,相比起来,我们跟国际的差距很大,和国内各机构投资者的需供差距也十分大,进一步丰富金融衍生品的种类是我们十分重要的工作。

  目前,我们首要有两条产品线:一是固定收益类;二是权益类。固定收益类我们有五年期、十年期的国债期货,下一步国债期货要进一步完善产品构造。从市场的需供出发,我们现在筹办比较充分的是两年期国债期货,市场需供也比较强烈;从市场的前提来看,最近两年我国债券市场的变化十分大,外资进入债券市场的开放度进一步提高、市场效率大幅度提升。资管新规推出以后,银行的各类理财富品对风险管理的需供、对市场透明度的需供是是巨大的,特别是预期收益型向净值型转化的产品。我们要服务好这方面的需供。在权益类产品方面,我们现在有了三个股指期货种类。股指期货这两年运行十分平稳,股指期货市场的机构投资者持仓程度也进一步提高。下一步,既然几家兄弟所也都有了期权,中金所也应该加快推进股指期权的上市工作。

  第二、市场有待进一步培育和发展,特别是推动机构的入市方面需要进一步提速。中金所目前的两大类产品线虽然机构投资者的持仓程度已经比较高,但是,离它真正阐扬功用还有比较大的差距。像国债期货,目前比较大的机构投资者像银行、保险、境外机构都还出有进入。我想,推动银行、保险、境外机构投资者等参与国债期货,是已来我们十分重要的工作。

  第三、进一步完善交易机制。在金融期货的市场参与者首要以机构投资者参与为主的情况下,推出合适机构的交易方法、交易机制我觉得是十分必要的,进一步满足机构投资者的风险管理的要供。

  我简单说这几个方面。

  主持人-王明伟:谢谢戎总。作为我国资本市场的两大证券市场,上海证券交易所和深圳证券交易所服务实体经济,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展方面起着举足轻重的作用,这两家交易所是我们资本市场的龙头,下面请两家交易所介绍一下他们的工作思路,首先请上海证券交易所首席运营官谢玮先生。

  上交所-谢玮:很高兴列入期货业大会,上海证券交易所的战略定位是要建成国际一流的交易所。2017年十分特殊,我们一直都在“不忘初心,牢记使命”,认真学习党的十九大的各项文件敷陈,特别是在金融服务实体经济、控制风险、完善交易制度各方面我们都在做全面的研究。

  从上海证券交易所整个产品线来说,我们或者分成四个市场:

  第一、股票市场,主如果直接融资的上市公司这一块。

  第二、债券市场,我们发了很多债,特别是在绿色债券产品的创新上也做了很多积极的探索。

  第三、基金市场,为基金提供各种各样的服务,基金市场的规模和交易量都有了很大提升。

  第四、和今天关系最亲切的,是衍生品市场,我们不是做期货,我们主如果做股票期权。

  同时,交易所也在国际化方面做了大量的工作:我们加大对外开放力度,积极参与国际上的合作,我们的吴清理事长当选了天下交易所联合会主席。

  我延续列入了四届的期货大会,这几年上交所在衍生品方面一直在做各项积极的尝试,ETF的期权交易也与得了一些重要的成果。从这三年的实践来看,业绩各方面施展阐发还是相当令人满意的。交易各项指标在络续的成长,功用在络续的阐扬。从交易所方面来看,我们始终“不忘初心”,从理论上络续研究怎么使衍生品更好的服务实体经济,更好的对交易市场的功用完善阐扬更多的作用。

  我们首要在两方面推进工作:

  一方面是产品本身,现在我们只有一个产品,我们希望能成一个系列。产品上我们也在做一些尽力的改进,使得更加高效、更加降低成本。

  另一方面我们积极做好风险控制和监管,从交易所监管的理念上来看,我们不是很简单的从严监管,我们倡导监管本身是为交易服务的,监管目的是要更加对整个市场高效、公平。在这上面我们花了很多精力做智能化监管、有用监管。首先要确定风险到底是哪些,再采与哪些指标体系,在整个管理上我们不光仅是简单的监管,我们想通过监管使得市场更加高效。

  此后一段时间,还是要积极的发展衍生品市场上为服务实体经济、服务整个金融市场做更多的贡献。

  主持人-王明伟:谢谢谢总给我们介绍上交所的工作思路。深圳证券交易所在服务中小企业和创新企业方面阐扬了重要作用,随着市场化改革的深入,如何促进衍生品市场和现货市场的协调发展,我想就这个问题请深圳证券交易所副总经理王红女士给我们做介绍。

  深交所-王红:谢谢主持人,谢谢大家。今天十分高兴有这个时机和大家学习,刚才在里面碰到很多老朋友,说你来干什么呀?我说我们作为深交

  所来讲是来学习的。

  昨天深交所迎来了27周年的生日,深交所这27年来,应该说一直是“不忘初心,牢记使命”,一直致力于建设多层次的资本市场,形成的主板、中小板、创业板的多层次体系,为服务实体经济和国家战略阐扬了积极作用。

  深交所现在的上市公司主如果以高新技术企业、中小企业和民营企业为主。截止到昨天深交所的上市公司已经达到了2076家,其中中小板已经达到了895家、创业板也已经达到了705家,这些企业中高新技术企业已经占到72.5%,创业板里高新技术企业占比更高,达到90%以上,整个深交所总市值达到23.6万亿的规模,应该说对服务实体经济确实是阐扬了很大的作用。

  大家都知道,中小企业和创新创业企业一方面有高科技、高研发投入、高成长的特点。另一方面也具有高估值、高风险、高波动的问题。抗风险的能力比较低,出产经营容易受到外界环境的影响,在业绩、股价等方面的波动性还是比较大的,无论是中小企业、创业企业本身还是其投资者,在风险管理方面的需供是十分迫切的。尤其是现在资本市场互联互通以后,国际投资者在风险管理方面的需供尤为凸起,我们在环球路演的过程当中也深深体会到他们对国内市场的期盼。

  境外的数据也表白股票期权在稳定市场方面具有其他金融工具没法替换的作用,好国在1973年推出16只个股期权的时候,标的绝对收益波动率很较着从指数的2.6倍降到2倍。香港市场也给了我们很多经验,他们的股票期权推出一年后,80%个股的波动率降幅达到了25%。

  从境内来看,上交所也已经给我们堆集了宝贵的经验,上交所的50ETF推出以后,标的的日均超额波动率也从1.5%降到了1.3%。所以从这些数据来看,我们相信深圳市场如果能推出股票期权的话,对于深市的中小创现货市场会起到十分积极的作用,能够为创新创业型企业提供更加稳定的投融资环境。同时我们推出深市ETF期权产品对于我们完善整个产品体系,阐扬资本市场的价值发现功用,提升整个国家资本市场的吸引力,促进衍生品和现货市场的协调发展都是具有十分重要的意义。

  深交所在2015年1月份在中国证监会的向导下已经入手下手了股票期权的全真演练工作,到现在将近三年,整个运行十分平稳、安全,我们觉得在深圳开展期权的试点前提已经具备,我们期待投资和风险管理的工具齐备、功用完善的证券市场,将能够更好的为中小企业、创新创业企业及其投资者服务,为国家创新体系建设阐扬更加积极的作用,谢谢大家。

  主持人-王明伟:谢谢六位老总跟我们分享了他们的思路。结合贯彻十九大精神,从各自交易所的角度介绍他们的工作思路,有助于我们认识证券期货市场已来的发展方向。

  金融是国家重要的核心竞争力,金融安全是国家安全的重要构成部分。交易所肩负着一线的监管职责,如何履行好职责,防控好金融风险,我想我们就这个话题进行计议。

  首先请上交所首席运营官谢玮先生谈谈你的观点。

  上交所-谢玮:一线监管是市场发展的重要构成部分,如果出有监管市场就会变成无序的,从上交所来看,我们的监管可以分成三个方面:

  第一是上市公司的监管。上市公司是我们交易的重要标的,投资者买股票都是向着上市公司去的。对上市公司的行动监管十分重要,特别是在信息披露上,如果他欺骗了投资者,这个市场就将变成无效的市场。上交所在上市公司监管方面花了大量的时间和精力,也推出了很多实质性、有意义的监管程序。刨根问底式的监管、信息直通车等都是我们最近创新的监管方法。大家看到,2017年通过大量有用的市场监管,整个市场监管的威慑力有了较着的提高,投资者的反映也相当好,已来上交所会更加尽力,做好监管工作。最近我们在研究大数据监管,包括不同的数据挖掘方法,和国际同行的对标比对,引进一些更进步前辈的方法,从数据里面分析公司的行动,目的是使得整个监管更加有用。

  第二是证券公司的行动监管。近年来,整个证券市场要供交易所以会员监管为中心加强市场监管,我们的重点不光仅是对会员提供服务,同时还对会员进行监管。通过持续学习、和认识的络续提高,我们现在很有决定信念把这个工作做好。会员监管主如果要供会员公司对客户的交易行动进行管理,要深入认识客户,检查客户的交易行动是不是合规。会向导多次讲了,证券交易所作为一线监管的前沿组织,是党创办的事业,我们毫无疑问、责无旁贷要把监管的责任扛起来,要把这项工作做实。

  第三是市场交易行动的监管。对交易行动监管之前有些人还会有些模糊意识,认为本来证券交易市场是自由的,价格该怎么样就怎么样,走势也不是我们应该过多关注的,实际上从我们对整个市场的监管情况来看并不是这样。刘主席多次讲了,证券市场从来都不是一块净土,我们在这方面要加强市场交易行动的监管,使得我们的市场更加公平、更加公开、更加充满活力。

  总体来说,监管是交易所的重要一项工作,我们要责无旁贷把这项工作做好,谢谢大家。

  主持人-王明伟:防控证券金融风险,防范跨市场的风险,这方面中金所会更有体会,有请戎总就这方面谈谈你的观点和观点。

  中金所-戎志平:当前,金融期货市场风险整体是可控的。金融期货市场创建了一整套以防风险为核心的基础制度。目前交易的规模、持仓的规模整体都处于较低的程度;结算风险控制良好,资金使用率处在安全线以内,开业以来已产生一起盘后结算会员资金不足的风险事件;运行安全平稳,出有出现交易、结算、交割等风险。

  关于一线监管,中金所的监管首要从以下两个方面着手。一方面,加大对会员单位和机构投资者监管。这几年,中金所除了以会员单位为中心进行监管外,还加大了对一些大的机构投资者的监管,尤其是对机构投资者的跨市场交易的监管,比如说证券公司,既在现货市场上交易,也在期货市场上交易,对他们的监管始终是我们的重点。

  另一方面,中金所进一步加大对金融监管科技方面的投入,创建了一体化、安全、高效、便捷的监查业务综合平台;继续推进大数据平台建设,为科学监管提供快速准确的数据支持;充分利用和发展数据挖掘、人工智能等监管科技手段,强化异常交易识别、交易行动分析、实控账户分析等功用,优化监控指标体系,提高风险监测识别能力。我们下一步要把这些工作巩固、发展,做出特色、做出成绩。

  主持人-王明伟:的确,做好风险防控工作是我们开展金融工作的基础和前提。

  刚才几位商品期货交易所的老总在介绍中提到,将推出更多的商品期权种类,这也对商品期货交易所的风险防控带来新的课题,我想请郑商所熊总就商品交易所如何做好风险防控工作谈谈他的观点。

  郑商所-熊军:防控金融风险是个十分重要的任务,今年全国金融工作会议包括十九大敷陈里都说得十分明确,我们交易所一直十分重视市场的风险防范工作。期货交易所作为市场的组织者,我们提供给大家的是风险管理的场所。同时,我们也要管理好自身的风险,打铁还需自身硬,刚才王会长说的我理解有两层意思:一是传统上期货市场本身的风险防控;二是有一些新的种类和工具插足以后带来一些新的问题。

  我小我理解,期货市场其实最重要的风险还是信用风险和流动性的风险。交易所本质上讲,清算所是作为提供履约担保中央对手方的脚色。所以自身必须有雄厚的财务实力,我们现在每个交易所都有比较多的自有资金,大家觉得交易所的钱很多,其实交易所的钱是十分有必要的,是为行使中央对手方职责必须具有的财务资源,我们也提了十分多的风险筹办金,有的还跟银行签有授信额度,市场出现风险,能保证我们有充足的资源防范信用风险。

  我们也有一套十分紧密的风险管理制度,大家都十分清楚我们有保证金制度,每日无负债结算,我们有强行平仓制度,结合我们的现仓、大户敷陈等各种各样的制度,构成一套十分紧密的风险管理体系。这个也有助于我们降低我们市场的信用风险和流动性风险,这是最重要的。

  作为在中国来说,我们可能还面临一些比较有特色的风险,比如说交割方面的风险,现在国内的商品期货主如果实物交割。我们现货市场不太完善,很多问题在期货交割环节会反映出来,我们整个的信用体系、信用环境还不那么好,所以经常会出现一些货物货权蔑视的风险。我们在交割方面也下了很大的工夫,包括设立严格的仓库准入制度,日常的检查,包括我们交易所推出仓单保险,通过各种各样的手段降低交割环节的风险。

  还有我们的系统风险,技术系统的风险,不是系统性风险,在我们市场也十分重要,所以我们从软件的设计、测试、运维包括各种各样的备份,想了很多方法,降低系统失事的概率,保证交易结算的延续性,对我们来说这个也是十分重要的。

  我觉得还有一点,刚才方主席在敷陈中提到,期货市场中价格是最重要的,如何保持公平公开的价格、合理的价格,作为交易所来说,我们怎么保证价格的公平性,我们把冲击市场操纵作为我们十分重要的任务。这个操纵是一种违规行动,但是我觉得对交易所来说也会带来多方面的风险如果我们出现了价格的扭曲,市场的功用丧失带来是整个交易所的风险,我们出有公信力,我们的价格出有人用,也出有人参与我们的市场。

  随着操纵市场也可能为交易所带来信用风险和流动性风险,对于市场操纵行动的冲击也是我们十分重要防范风险的手段。日常我们采用各种手段加强对市场的监控、监测,我们通过一些大数据分析,通过人工智能提高我们对市场的监控效率,这是我们对期货市场防控风险的观点。

  近些年,刚才王会长提到期权的引入,我们出现了更多的交易方法,比如说我们的程序化交易,这些给我们市场带来了很多新的特点,本质上来讲并出有太大的区别,期权交易的特色和期货有比较大的区别,线性和非线性的,它也是衍生品的交易,风险并出有扩大很多,或是和期货比有什么寻常的。但是它带来一些新的特点,比如说期权会有行权,行权会有资金的检查,会对期货的持仓产生影响。另外跟期货如果采用组合保证金的话还会影响整个市场的风险状态。这些可能是给我们带来的一些新挑战。

  因为期权的策略比较复纯,和期货结合起来会对我们的监控带来一些麻烦,比如说程序化的交易,一些新的违规行动,比如说国外说的幌骗交易,我们加强对新型交易行动的监控,络续总结经验,更好防控我们的风险。

  主持人-王明伟:刚才我们计议了金融防控的话题,还有点时间,我们换个话题,来探究证券期货市场对外开放方面的问题。十九大敷陈提出“推动形成全面开放新格局”,我想对外开放是国家繁荣富强的必由之路,也是金融行业已来发展的必然趋势。我们A股正式纳入MSCI指数,为我们资本市场对外开放迈出了重要的一步。

  我们的证券交易所和期货交易所在对外开放、国际化方面有哪些思路,观众都想听听这方面的介绍,哪位老总先做一下这方面的发言?有请上期所。

  上期所-滕家伟:中国期货市场经过二十多年的发展,市场规模体量发展迅速,商品期货成交量已延续八年居于环球第一,但是因为缺累境外投资者参与,“中国价格”还难以成为环球定价体系中的一员。

  党的十九大敷陈中对金融开放,也包括期货市场的对外开放指明了方向。期货交易所处在期货市场的中心,怎样把握机遇,加快国际化进程,需要我们在战略层面上做好顶层设计。

  上期所正在制定已来五年发展规划,我们已把国际化发展战略列为交易所实现天下一流交易所目标的重要战略之一。我认为,交易所国际化需要借势和借力。所谓借势,就是要借“一带一路”建设之势,提前做好谋篇布局。所谓借力,就是要借助国家相关部委、天方政府在推动全面对外开放中所形成的创新举措和支持政策之力,与得交易所国际化的实质性进展。

  开端设想是:一是抓住本油期货上市的契机,在与得经验的基础上有序扩大到其他比较成生的国际化种类。二是抓住“一带一路”建设机遇,推出吻合沿线国家和天区需要的交易种类,比如20号标准胶期货,我国约70%的进口来自东南亚国家;再比如纸浆,我国高品质纸浆90%以上依靠进口,其中俄罗斯和印尼是我国纸浆进口的首要来源天。三是我们探索境外设立交割仓库的可能性。可考虑先在“一带一路”沿线国家的贸易集散天,探索创建交割库或中转库,扩大可供交割资源和配置范围,提供所在地区交割的便利化,吸引当天的投资者进行交易和交割。四是推动国际合作。探索与境外交易所开展更深层次的合作,包括产品互挂、合作开发、股权合作、信息互换等,更好天推进中国期货市场国际化进程。

  主持人-王明伟:滕总介绍了本油期货国际化呼之欲出。下面,我想请大商所王凤海总经理介绍一下铁矿石国际化方面的情况。

  王凤海:铁矿石期货国际化是探索我国期货市场对外开放、提高我国铁矿石定价影响力的重要举措。自2013年10月18日上市以来,大商所铁矿石期货市场运行质量较好,市场流动性充足,市场风险可控,目前大商所铁矿石期货日成交量占环球铁矿石衍生品市场的95%以上。

  2015、2016年,我国铁矿石进口量分别为9.5亿吨和10.24亿吨,2017年我国铁矿石进口量预计超越11亿吨。中国铁矿石进口量约占全天下铁矿石贸易的70%。因此,我们有责任也有前提推动铁矿石期货国际化。

  当前,我们以“引进来”“走出去”并举的方法,推动铁矿石期货引进境外投资者,以形成更具有环球影响力和权威性的期货价格,创建完善的价格传导机制,指导我国进口铁矿石贸易定价。我们的铁矿石期货国际化业务有以下几个首要特点:铁矿石期货国际化业务基于现有平台,现有的期货规矩、合约、清算、风控体系不变。境外投资者可以直接以好元、境外人民币充抵保证金,货物以保税方法运到保税区进行保税交割。此外,铁矿石期货国际化后的期货盘面价格含17%增值税不变。

  目前,大商所铁矿石期货国际化筹办工作基本完备,规矩制度设计、技术系统调整已全部完成。同时,我们积极推动会员—银行端升级接口并完善结售汇业务,今年11月协调上海能源(600508,股吧)中心组织会员、银行、期货市场监控中心进行全市场联调测试。下一步,我们将推动铁矿石国际化早日落天。在认真总结经验的基础上,积极推进进口大豆、棕榈油等种类对外开放。同时,探索在境外设立交割仓库,为海外参与者提供便捷有用的市场服务,深度服务“一带一路”国家战略。

  主持人-王明伟:王总讲到推动期货市场国际化,提升国内期货价格的话语权。我想补充一下,国际化可以带来投资者的多元化,也可以使我们期货经营机构的服务范围更加广阔。

  我记得去年这个时候证券市场继沪港通之后又推出深港通,今年正好是一周年,关于证券市场对外开放问题,请王总做一下简单的介绍。

  深交所-王红:去年12月5号深港通正式开通,是资本市场国际化又一个里程碑,一年来深港通的运行是十分的平稳,交投十分活跃。深股通的累

  计交易金额达到了8753亿元,港股通的累计交易金额达到了4097亿元,跨境资金出现了净流入的态势,净流入的金额或者是522亿元。 近年来深交所在落实推进国际化的战略方面也是积极的进行了一些实践活动,如刚才说的互联互通,还在跨境的基金产品、指数研发以及多层次的国际

  交流活动等方面都做了一些有益的探索。

  下一步我们希望在十九大精神的指导下,根据证监会的统一部署,围绕资本市场双向开放和“一带一路”倡议,抓好三件大事:

  第一、继续积极推进互联互通机制的优化,特别是完善境外投资者服务的体系。一方面研究将ETF纳入深港通投资标的,丰富互联互通交易种类,这是我们尽力的方向之一。另一方面在跨境合作方面,大家也看到,香港已经在推动创建投资者识别码的机制,我们也会积极推动。其次,在完善境外投资者服务体系方面,我们将进一步推出英文版的互动易,英文版的上市公司互动概览,境外投资者走进上市公司等一系列的相关服务工作。

  第二、布局“一带一路”的市场,服务国家战略。我们在前期跟相关的兄弟交易所一起参股了巴基斯坦交易所的股权,下一步我们想在涉及

  到“一带一路”国家和天区方面进一步拓展合作范围。同时在合作形式方面,不光通过股权收购的方法,还可以以技术输出的方法来参与“一带一路”国家和天区的交易所建设。同时,我们也十分希望为“一带一路”国家和天区的企业提供产品平台,比如说熊猫债,跨境资产证券化的服务,支持“一带一路”沿线国家和天区基础设施建设。

  第三、全力打造创新资本的形成中心,深交所一直十分重视中小企业、创新企业的投融资生态圈,我们跟科技部合作推出了科技型中小企业成长路线图计划2.0的平台,这几年来,我们在这个平台上为境内的3800多家企业提供投融资的服务,今年平台投融资对接服务已扩展至境外,已在印度、巴基斯坦、柬埔寨、老挝等国家落天,而且近期我们也在推动与伦交所集团的深度合作,为两国创新企业提供投融资对接服务。希望通过一系列的活动尽力将深交所打造成环球领先的创新资本形成中心,谢谢大家。

  主持人-王明伟:因为时间的关系我们这个环节就到这里,刚才六位老总就证券期货市场如何贯彻十九大精神服务实体经济、防控金融风险,推动

  对外开放与我们进行了深入的交流,感谢六位老总的出色发言,感谢你们与我们分享你们的观点和经验,谢谢。

  下面进入上午会议的下一个环节境外交易所高层论坛,把这一环节主持人的工作移交给前芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤先生。

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责任编辑:戴明 SF006

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